美的集团(000333):营收利润双高增,拟分拆安得智联H股上市-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营收1284.3亿元，同比增长20.6%；归母净利润124.2亿元，同比增长38%；扣非净利润127.5亿元，同比增长38%。

   2、分业务板块：智能家居业务收入同比增长17.4%，商业及工业解决方案收入同比增长25.3%，其中新能源及工业技术111亿元（+45%），智能建筑科技99亿元（+20%），机器人与自动化73亿元（+9%）。

   3、分区域：推测外销增速高于内销，2025年Q1空调出口3040.2万台，同比增长20.6%。

   4、2025Q1毛利率25.5%，净利率10%；期间费用率整体改善约3.8pp。

   5、拟分拆子公司安得智联至香港联交所主板上市，2024年安得智联归母净利润3.80亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为5.68元、6.28元、6.96元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   外销增长不及预期、消费不及预期、竞争加剧等风险。

  

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