佰维存储(688525):Q1亏损不改全年增长趋势,AI端侧落地与本土化替代空间可期-2024年年报＆25年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年实现营业收入66.95亿元，同比增长86.46%；归母净利润1.61亿元，同比增长125.82%；扣非归母净利润6697.72万元，同比增长110.44%。

   2、2025Q1实现营业收入15.43亿元，同比下降10.62%；归母净利润为-1.97亿元，扣非归母净利润为-2.16亿元。

   3、一季报亏损主因2024Q3起存储价格再次下行，传导有一定时间差，2025Q2起存储市场已经逐渐企稳，盈利有望逐季回升。

   4、2024年公司在手机、PC、服务器、AI新兴端侧、智能汽车等领域实现突破，嵌入式存储收入翻倍以上增长。

   5、主控芯片自主化实现首款芯片量产，未来产业链覆盖长度进阶空间可期。

   6、存算合封大势所趋，晶圆级封测项目稳步推进，预计2025年下半年正式投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为85亿元、108亿元和142亿元，对应归母净利润分别为5.4亿元、9.7亿元和13.8亿元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   存储周期下行风险；研发进展不及预期风险；公司拓展客户不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。