三一重工(600031):一季度业绩快速增长,净利率创近年来单季新高

#核心观点：

   1、2025年一季度，公司实现营业总收入211.77亿元，同比增长18.77%；归母净利润24.71亿元，同比增长56.40%；扣非后归母净利润24.03亿元，同比增长78.54%。

   2、一季度净利率11.89%，同比提升2.70pct，创近年来单季度新高。应收账款周转率0.81次，存货周转率0.76次，经营活动现金净流量44.13亿元，同比增长0.81%。

   3、2024年海外业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占比达63.98%；海外毛利率29.72%，较国内高8.6pct。产品销售覆盖150多个国家与地区，非洲区域收入同比增长44.02%。

   4、2024年核心产品表现：挖掘机械收入303.74亿元（+9.91%），混凝土机械收入143.68亿元（-6.18%），起重机械收入131.15亿元（+0.89%），路面机械收入30.01亿元（+20.75%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为88.56/107.05/125.24亿元，对应PE分别为18.36/15.19/12.99倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   基建、房地产投资不及预期，市场非理性竞争，海外贸易环境恶化，业绩不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。