重庆啤酒(600132):经济型啤酒销售高增-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收146.45亿元，同比减少1.15%；归母扣非净利润12.22亿元，同比减少7.03%。

   2、啤酒主业收入141.70亿元，同比减少1.88%，呈现"旺季不旺，淡季更淡"特征。

   3、国际品牌营收53.08亿元（+0.58%），本土品牌营收88.62亿元（-3.3%）。

   4、国际品牌销量87.24万千升（+4.41%），本土品牌销量210.26万千升（-2.75%），但经济型啤酒销量增长13.49%。

   5、国际品牌毛利率下降1.39个百分点至53.3%，本土品牌毛利率上升0.66个百分点至47.55%。

   6、公司综合毛利率下降0.58个百分点至48.57%，净利率下降2.94个百分点至15.36%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年每股收益分别为2.62元、2.71元和2.83元，对应市盈率21.43倍、20.70倍和19.85倍，维持"谨慎增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费疲弱、娱乐场所闭店等因素导致公司销售收入下滑，导致产品结构下沉以及整体盈利下降。

  

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