迈普医学(301033):再生医学平台型公司,砥砺创新迎接增长

#核心观点：

   1、2024年全年，公司实现营业收入2.78亿元（+20.61%），归母净利润0.79亿元（+92.90%），扣非净利润0.68亿元（+82.94%）。

   2、2025年一季度，公司实现营业收入0.74亿元（+28.84%），归母净利润0.24亿元（+61.68%），扣非净利润0.23亿元（+89.89%）。

   3、公司脑膜产品在安徽省、辽宁联盟和陕西联盟集采中成功中标，在江苏成功续标，产品份额进一步扩大。

   4、2025年1月，公司止血纱产品适用范围由神经外科变更为外科手术，极大地拓展了临床使用范围。

   5、2025年3月，公司硬脑膜医用胶获批欧盟注册证（MDR），有望结合之前已获批MDR的脑膜产品，进一步提升海外收入占比。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入有望分别实现3.74/4.99/6.60亿元，同比增长34.5%/33.3%/32.3%；归母净利润分别实现1.10/1.57/2.30亿元，同比增长39.6%/42.5%/46.8%；对应EPS为1.65/2.36/3.46元；对应PE倍数为34/24/16x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品海外推广不及预期、国际贸易摩擦风险、市场竞争加剧风险。

  

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