匠心家居(301061):25Q1业绩高增长,重视品牌打造与产品创新

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入7.73亿元，同比增长38.16%；归母净利润1.94亿元，同比增长60.41%。

   2、毛利率为37.21%，同比提升3.89个百分点；归母净利率为25.13%，同比提升3.49个百分点。

   3、业绩增长主要来自：聚焦高潜力细分领域打造品牌形象；加大创新投入推出高附加值产品；扩大与美国大型家具连锁零售商合作；越南生产基地产能利用率提升。

   4、2025年1-3月前十大客户全部来自美国市场，70%为零售商客户，八家客户采购金额同比增长10.52%-325.22%，三家增幅超200%。

   5、新增22家美国零售商客户，其中2家入选全美"前100位家具零售商"榜单。

   6、89.45%产品出口美国市场，77.95%产品经由越南出口，10%临时关税政策影响有限。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为31.03/36.68/42.67亿元，同比增长21.8%/18.2%/16.3%；归母净利润分别为7.80/9.06/10.52亿元，同比增长14.2%/16.2%/16.2%。对应EPS分别为4.66/5.41/6.29元，对应PE分别为15/13/11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，海外市场风险，国际运输价格波动风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。