新泉股份(603179):Q1营收稳健增长,盈利能力有所承压-2024年报与25年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收132.64亿元，同比增长25.5%；归母净利润9.77亿元，同比增长21.2%。24Q4营收36.59亿元，同比增长12.5%，环比增长6.3%；归母净利润2.91亿元，同比增长19%，环比增长5.9%。

   2、25年一季度营收35.19亿元，同比增长15.5%，环比下降3.8%；归母净利润2.13亿元，同比增长4.4%，环比下降26.7%。

   3、24年毛利率19.64%，同比下降0.4个百分点；净利率7.3%，同比下降0.3个百分点。25Q1毛利率19.5%，同比下降0.6个百分点，环比上升2个百分点；净利率6%，同比下降0.7个百分点，环比下降1.9个百分点。

   4、公司成功从商用车领域拓展到乘用车领域，24年配套了理想汽车、吉利汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车等新能源汽车项目。

   5、24年外饰件营收7.03亿元，同比增长160%，营收占比5.3%。

   6、24年国外营收10.9亿元，同比增长41.8%，占比8.2%，毛利率23.8%，同比上升8.7个百分点。

   7、公司持续推进国际化战略，在斯洛伐克、美国、德国等地设立子公司或增加投资。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为2.72/3.26/3.85元，三年归母净利润年复合增速24.3%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、关税风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。