潍柴动力(000338):子公司雷沃分拆上市,公司发布回购计划-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司营收574.6亿元，同比+1.9%，环比+6.9%；归母净利润27.1亿元，同比+4.3%，环比-9.7%。

   2、25Q1毛利率22.2%，同比+0.1pp，净利率4.9%，同比-1.0pp。管理费用率同比+2.5pp至7.1%，主要系子公司KION GROUP AG计提相关支出14.6亿元。

   3、天然气重卡政策利好，25Q1上险量4.7万辆，渗透率30.6%。柴发市场未来3年投资空间超5000亿元，公司有望通过潍柴重机获益。

   4、子公司雷沃拟分拆至港股上市，公司拟最高10亿元回购A股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润130.2/150.9/169.6亿元，对应PE为10/9/8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动等风险。

  

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