中金黄金(600489):业绩显著增长,盈利能力持续提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入655.56亿元，同比+7.01%；归母净利润33.86亿元，同比+13.71%；扣非净利润35.32亿元，同比+18.25%。

   2、2025年一季度，公司实现收入148.59亿元，同比+12.88%，环比-23.84%；归母净利润10.38亿元，同比+32.65%，环比+39.79%；扣非净利润12.68亿元，同比+71.13%，环比+38.76%。

   3、2024年矿产金/冶炼金/矿山铜/电解铜产量分别为18.35吨/37.95吨/8.20万吨/36.69万吨，同比分别为-2.86%/-7.14%/+2.60%/-3.42%。

   4、2024年公司黄金/铜产品收入分别为367.72/310.68亿元，同比分别为+15.50%/+3.94%；毛利率分别为12.68%/10.51%，同比分别为+2.16/-0.81pct。

   5、2025年Q1现货黄金/现货铜均价分别为670元/克、7.74万元/吨，同比分别为+37%/+12%，环比分别为+9%/+3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为47.07/56.18/65.40亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   价格大幅波动风险，成本端超预期上升，产量不及预期

  

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