中宠股份(002891):自主品牌高速增长,OEM产能布局优势突出-年报＆一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收44.64亿元，同比增长19.15%；归母净利润3.93亿元，同比增长68.89%。

   2、国内市场自主品牌业务高速增长，2024年收入14.14亿元，同比增长30.26%，毛利率提升4个百分点至35.18%。

   3、主粮产品表现突出，2024年营收11.06亿元，同比增长91.85%，毛利率提升5.53个百分点至34.59%。

   4、海外市场业务稳健增长，2024年收入30.5亿元，同比增长14.61%，OEM业务收入26.15亿元，同比增长21.21%。

   5、公司具有全球化产能布局优势，尤其在北美市场能较好化解关税风险。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年归母净利润为4.96/5.42亿元，EPS为1.69/1.84元，对应PE为32.15/29.4倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内自主品牌业务和海外市场业务发展不达预期，宠物食品安全事件冲击

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。