中炬高新(600872):主动去库存+理顺价盘,期待调整后经营恢复-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入11.0亿元，同比-25.8%，归母净利润1.8亿元，同比-24.2%。

   2、收入下滑主要受春节错期、主动调整库存及2024Q1高基数影响。

   3、分产品看：酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他收入同比分别-31.6%/-28.6%/-50.0%/-6.9%。

   4、分区域看：东部/南部/中西部/北部分别同比-47.7%/-19.6%/-29.0%/-18.7%。

   5、25Q1毛利率同比+1.7pct至38.7%，归母净利率同比+0.3pcts至16.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收56.6/58.9/63.0亿元，同比+2.5%/+4.1%/+6.9%；归母净利润9.6/10.4/11.3亿元，同比+6.9%/+8.4%/+9.3%。给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，原材料价格上涨，需求恢复不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。