中国重汽(000951):一季度业绩稳健增长,政策刺激效果有望逐步显现-公司点评报告
方正证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、2025Q1公司实现收入129.1亿元,同环比+13.0%/+13.8%,归母净利3.1亿元,同环比+13.3%/-43.1%。
2、2025Q1重卡行业销量同比-2.7%,公司收入表现显著优于行业及集团,主要受益于非俄罗斯出口市场增长(同比+25.6%)。
3、2025Q1销售毛利率7.1%,同环比-0.8%/-4.5%,环比下降主要系供应链集中降本返利、新能源销量占比提升及出口结算价调整。
4、2025Q2及后续行业增长驱动力:国内报废更新政策扩容置换需求释放;非俄罗斯出口市场持续增长。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业总收入522.1/574.5/619.8亿元,归母净利润17.7/20.5/23.5亿元,维持"推荐"评级。
#风险提示:
政策效果不及预期;行业竞争加剧;原材料成本波动。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。