中国重汽(000951):一季度业绩稳健增长,政策刺激效果有望逐步显现-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入129.1亿元，同环比+13.0%/+13.8%，归母净利3.1亿元，同环比+13.3%/-43.1%。

   2、2025Q1重卡行业销量同比-2.7%，公司收入表现显著优于行业及集团，主要受益于非俄罗斯出口市场增长（同比+25.6%）。

   3、2025Q1销售毛利率7.1%，同环比-0.8%/-4.5%，环比下降主要系供应链集中降本返利、新能源销量占比提升及出口结算价调整。

   4、2025Q2及后续行业增长驱动力：国内报废更新政策扩容置换需求释放；非俄罗斯出口市场持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入522.1/574.5/619.8亿元，归母净利润17.7/20.5/23.5亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   政策效果不及预期；行业竞争加剧；原材料成本波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。