泽璟制药(688266):业绩符合预期,在研管线催化持续-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入5.33亿元（+37.91%），归母净利润-1.38亿元（同比减亏50.52%）；2025Q1营业收入1.68亿元（+54.87%），归母净利润-2826.22万元（同比减亏28.45%）。

   2、多纳非尼片商业化推广稳步推进，重组人凝血酶纳入国家医保目录后销量增长明显。

   3、ZG006（CD3/DLL3/DLL3三抗）初步有效性数据优异，2025 ASCO年会将公布最新临床数据。

   4、ZG005（PD-1/TIGIT双抗）具备FIC潜力，多项临床研究进展值得期待。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司营收分别为8.8/14.3/21.3亿元，同比增长64.5%/62.7/49.1%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发不及预期风险，市场竞争加剧风险，行业政策变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。