公牛集团(603195):经营韧性穿越周期,持续开拓新业务-2024A＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收168.31亿元，同比增长7%；归母净利润42.72亿元，同比增长10%；扣非净利润37.42亿元，同比增长1%。

   2、2024Q4营收42.27亿元，同比增长3%；归母净利润10.09亿元，同比下降5%；扣非净利润9.02亿元，同比下降16%。

   3、2025Q1营收39.22亿元，同比增长3%；归母净利润9.75亿元，同比增长5%；扣非净利润8.55亿元，同比增长5%。

   4、2024年电连接业务/智能电工照明/新能源业务分别同比增长4.0%/5.4%/104.7%。

   5、公司计划推进智能生态、新能源、国际化三大战略方向，并发布新一轮股权激励计划及特别人才持股计划。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现归母净利润46.0/50.5/55.7亿元，对应PE 20/18/17X，2024年分红比例为72.6%，股息率为3.3%。

  

   #风险提示：

   1、新业务开拓大幅不及预期；

   2、地产销售及竣工不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。