普瑞眼科(301239):Q1业绩符合预期,新院爬坡有望带来业绩改善-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入26.78亿元（-1.46%），归母净利润-1.02亿元（-138.02%）；2025Q1营业收入7.42亿元（+9.82%），归母净利润0.27亿元（+61.18%）。

   2、2024年门诊量153.11万人次（+1.63%），手术量18.12万台（+3.13%）。屈光收入12.27亿元（-5.31%），视光收入3.86亿元（-2.60%），白内障收入5.76亿元（-3.04%），综合眼病收入4.70亿元（+12.81%）。

   3、2024年销售毛利率36.98%（-7.02pp），销售净利率-3.47%（-13.70pp）。2025Q1销售毛利率39.34%（-1.20pp），销售净利率3.88%（+1.06pp）。

   4、截至2024年底运营35家眼科专科医院和4家门诊部，2022-2024年新增16家医疗机构，2024年新开8家医院导致利润承压。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.04/1.95/2.52亿元，对应PE为62/33/25X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新院爬坡或盈利不及预期的风险，行业政策变化不确定性风险，市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。