东材科技(601208):25Q1业绩环比改善,加码电子材料

#核心观点：

   1、东材科技2024年营业收入44.70亿元，同比增长19.60%；归母净利润1.81亿元，同比下降44.94%。

   2、2024年第四季度营业收入12.25亿元，同比/环比+34.35%/+9.04%；归母净利润-0.55亿元，同比/环比-340.21%/-172.23%。

   3、2025年一季度营业收入11.34亿元，同比/环比+23.23%/-7.37%；归母净利润0.92亿元，同比/环比+81.16%/+266.55%。

   4、2024年主营产品毛利率均下滑，主要由于光伏、环氧树脂产业链竞争加剧。

   5、2025年一季度业绩改善，受益于特高压电网、新能源汽车、人工智能等新兴领域需求增长。

   6、公司拟投资7亿元建设年产20000吨高速通信基板用电子材料项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.82、5.98、6.42亿元，对应PE为16.68X/13.46/12.52X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；

   安全生产风险；

   环境保护风险；

   项目投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。