赛特新材(688398):期待2025年新业务提供增量

#核心观点：

   1、2024年收入9.34亿元，同比增长11.16%；归属净利润7716万元，同比下降27.27%。

   2、25Q1营业收入2.46亿元，同比增长10%；归属净利润975.8万元，同比减少65.96%。

   3、VIP收入9.2亿元，同比增长11%；销量997万平，同比增长13%；VIP价格92元/平，同比下降1.4元/平；成本65元/平，同比提升2.8元/平。

   4、国内销售5.3亿元，同比增长41%；国外销售4亿元，同比下降13%。

   5、子公司维爱吉亏损1582万元；安徽赛特新产能爬坡较慢，亏损1182万元；母公司可转债计提利息2308万元；计提资产和信用减值超1800万元。

   6、公司已率先将VIP板用作新能源汽车电池包保温材料，已获得某车企及其上游某知名电池企业的认可，实现小批量供货。

   7、2024年下半年，受中国以旧换新政策拉动，冰箱企业对真空绝热板需求稳步回升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年业绩1.3、1.7亿元，对应PE为18、14倍，买入评级。

  

   #风险提示：

   1、VIP板渗透不及预期；2、真空玻璃进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。