科前生物(688526):2024年行业竞争加剧致毛利率承压,2025年大单品有望实现销售突破-2024年年报及2025年一季报点评
太平洋证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、2024年公司营收9.4亿,同比减少11.48%,归母净利润3.82亿,同比减少3.43%。
2、2025年一季度营收2.45亿,同比增加19.65%,归母净利润1.08亿,同比增加24.08%。
3、2024年行业竞争加剧导致公司兽用生物制品毛利率为65.07%,同比下降7.72%,为近五年来最低。
4、公司近三年累计投入研发费用超2.77亿元,2024年开展具体研发项目75项。
5、2025年4月公司独家取得猪瘟、猪伪狂犬二联活疫苗,预计该产品市场规模约20亿。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营收分别达到11.3亿、14.13亿、16.81亿,归母净利润分别为4.6亿、6.05亿、7.28亿,EPS分别为0.99元、1.3元和1.56元,维持"买入"评级。
#风险提示:
产品价格持续下降,重大动物疾病、新产品销售不及预期等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。