安井食品(603345):24年平稳收官,期待新品、新渠道表现

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收151.27亿元，同比+7.70%；归母净利润14.85亿元，同比+0.46%；扣非归母净利润13.60亿元，同比-0.45%。

   2、25Q1公司实现营收36.00亿元，同比-4.13%；归母净利润3.95亿元，同比-10.01%；扣非归母净利润3.43亿元，同比-18.28%。

   3、分品类看，公司速冻调制食品/菜肴/面米/农副产品24年分别实现收入78.39/43.49/24.65/4.49亿元，同比分别+11.41%/+10.76%/-3.14%/-11.74%。

   4、分渠道看，公司新零售渠道24年实现收入5.82亿元，同比+32.97%；25Q1实现收入0.89亿元，同比+22.26%。

   5、24/25Q1公司毛利率分别为23.30%/23.32%，同比+0.09/-3.23pcts。

   6、公司积极面对现有挑战，产品方面进行锁鲜装规格升级高端化，烤肠系列产品力提升；渠道方面全面拥抱大B和新零售。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-26年归母净利润为16.29/18.24亿元，同比+10%/+12%，并引入2027年盈利预测19.89亿元，同比+9%，对应EPS分别为5.55/6.22/6.78元/股，当前股价对应P/E为14x/12x/11x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品推广不及预期风险；原材料成本大幅上涨风险；食品安全风险；B端需求恢复不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。