聚合顺(605166):一季度业绩环比改善,尼龙项目打开成长空间

#核心观点：

   1、2025年第一季度营业收入15.63亿元，同比下降4.63%，环比下降14.85%。

   2、归母净利润0.81亿元，同比上升15.04%，环比上升21.16%。

   3、扣非归母净利润0.77亿元，同比上升19.31%，环比上升17.59%。

   4、公司专注于中高端尼龙切片市场，产能与业绩快速成长，未来多个项目将陆续投产。

   5、2025年一季度PA6产品价差同比改善，环比有所下滑。

   6、PA6性能优异，下游应用广泛，需求显著提振。

   7、PA66产能快速释放，公司联合一体化布局进军PA66市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年归母净利润为4.1亿元、5.2亿元和5.8亿元，对应PE为8.6X、6.8X、6.1X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求增速不及预期；2、新项目实施进度不及预期；3、行业竞争格局加剧导致景气度大幅下滑；4、原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。