瑞丰银行(601528):资产平稳扩张,成本费用优化-季报点评

#核心观点：

   1、瑞丰银行2025年1-3月归母净利润同比增长6.7%，营业收入同比增长5.1%，增速较2024年分别下降4.6pct和10.2pct。

   2、Q1年化ROE和ROA分别为8.96%和0.76%，同比分别下降0.46pct和0.04pct。

   3、信贷结构优化，3月末总资产、贷款、存款增速分别为11.1%、11.7%、13.7%，零售/对公/票据贷款占比分别为6%/86%/9%。

   4、净息差较24年末下行4bp至1.46%，利息净收入同比增长2.7%。

   5、25Q1非息收入同比增长11.4%，中收同比增长419.1%，成本收入比优化3.2pct至27.3%。

   6、3月末不良贷款率0.97%，拨备覆盖率326%，资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.05%和12.85%，环比均下降0.82pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为20.5/21.8/23.3亿元，同比增速6.5%/6.5%/6.9%。维持25年目标PB0.65倍，目标价6.60元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   需求修复不及预期；小微资产质量恶化超预期。

  

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