华海清科(688120):CMP先进占比提升,持续发力平台化-年报点评

#核心观点:

   1、2024年营收34.06亿元(同比+35.82％),归母净利润10.23亿元(同比+41.40％),毛利率43.2％,同比-2.82pct。

   2、25Q1收入9.12亿元(同比+34.14％),归母净利润2.33亿元(同比+15.47％),毛利率46.37％,同比-1.55pct。

   3、CMP新签订单中先进制程订单占比提升,部分先进制程CMP装备在国内多家头部客户实现全部工艺验证。

   4、减薄、划片等设备进展顺利,低能大束流离子注入装备已实现多台验收。

   5、公司践行"装备+服务"的平台化发展战略,业绩有望维持稳健增长。

  

   #盈利预测与评级:

   1、维持2025年营业收入/归母净利润预测为47.94/13.6亿元。

   2、下修2026年收入/归母净利润4.5％/1.1％至59.27/16.88亿元。

   3、预计2027年收入/归母净利润70.15/20.3亿元。

   4、维持"买入"评级,目标价224.64元,对应39x25年PE。

  

   #风险提示:

   全球半导体下行周期,半导体设备需求不及预期,行业竞争加剧。

  

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