圆通速递(600233):24年盈利40.1亿,同比+7.8,精细化管理持续推进-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入690.3亿，同比增长19.7%。实现归母净利40.12亿，同比增长7.8%。

   2、25Q1公司实现收入170.6亿，同比增长10.6%。实现归母净利8.57亿，同比-9.2%。

   3、2024年业务量265.73亿，同比+25.3%，市占率15.2%；25Q1业务量67.8亿，同比+21.8%，市占率15.0%。

   4、2024年单票2.3元，同比-4.9%；25Q1单票2.28元，同比-6.3%。

   5、2024年单票净利0.151元，同比-14.0%；25Q1单票净利0.126元，同比-25.4%。

   6、2024年单票运输+中心操作成本0.7元，同比23年下降0.05元。

   7、24年期间费用率2.4%，同比+0.1pct，25Q1期间费用率2.1%，同比-0.4pct。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-26年实现归母净利41.4、46.5亿，同时引入27年盈利预测为50.4亿。

   2、对应EPS分别为1.20、1.35及1.46元，对应PE分别为11、10及9倍。

   3、给予圆通2025年净利润15倍PE，对应622亿市值，对应目标价18.0元，强调“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。

  

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