苏州银行(002966):量价均衡发展,资产质量稳定-2024年报及2025年一季报点评
华创证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、2024/1Q25实现营业收入122.24/32.5亿元,同比+3.01%/+0.76%;归母净利润50.68/15.54亿元,同比增+10.16%/+6.8%。
2、1Q25不良率环比持平于0.83%,拨备覆盖率环比下降36pct至447%。
3、1Q25其他非息收入高基数,营收增速放缓;削减开支及拨备反哺下,归母净利润增速降幅较小。
4、1Q25贷款增速/存款增速环比分别下降0.9pct/2pct至12.7%/12.6%,延续4Q24规模放缓节奏。
5、测算4Q24/1Q25单季净息差分别环比+3bp/+5bp至1.35%/1.39%,主要是负债端贡献较大。
6、1Q25关注率有所改善,环比下降0.2pct至0.68%。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027E营收增速为1.6%/8.2%/9.4%,净利润增速为7.4%/10.4%/10.8%,当前股价对应的2025E PB在0.72X,给予公司2025E目标PB 0.8X,对应目标价9.07元,维持"推荐"评级。
#风险提示:
经济增长动能不足下银行息差进一步承压,银行信贷投放不及预期。
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