苏州银行(002966):量价均衡发展,资产质量稳定-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024/1Q25实现营业收入122.24/32.5亿元，同比+3.01%/+0.76%；归母净利润50.68/15.54亿元，同比增+10.16%/+6.8%。

   2、1Q25不良率环比持平于0.83%，拨备覆盖率环比下降36pct至447%。

   3、1Q25其他非息收入高基数，营收增速放缓；削减开支及拨备反哺下，归母净利润增速降幅较小。

   4、1Q25贷款增速/存款增速环比分别下降0.9pct/2pct至12.7%/12.6%，延续4Q24规模放缓节奏。

   5、测算4Q24/1Q25单季净息差分别环比+3bp/+5bp至1.35%/1.39%，主要是负债端贡献较大。

   6、1Q25关注率有所改善，环比下降0.2pct至0.68%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027E营收增速为1.6%/8.2%/9.4%，净利润增速为7.4%/10.4%/10.8%，当前股价对应的2025E PB在0.72X，给予公司2025E目标PB 0.8X，对应目标价9.07元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。

  

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