万达电影(002739):重塑业务逻辑,关注业绩呈现

#核心观点：

   1、万达电影2024年实现收入123.62亿元，同比减少15.44%；归母净利润-9.4亿元，同比减少203.05%。2025年一季度收入47.09亿元，净利润8.3亿元。

   2、电影行业面临深刻变革，短剧市场崛起对传统影视公司构成挑战。

   3、公司作为电影龙头，市场份额15.2%连续十六年行业第一，单银幕产出接近全国平均水平两倍。

   4、2025年起公司将重构业务逻辑，以头部内容和IP为核心，延伸至放映与衍生品业务。

   5、公司经营能力突出，包括优化非票业务、技术升级、加强IP衍生品布局等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为134.23/153.26/182.33亿元，归母净利润分别为12.81/16.63/20.29亿元。给予2025年25倍PE估值，6个月目标价15.17元，评级"买入-A"。

  

   #风险提示：

   业务重构低于预期的风险、时光网改革低于预期的风险、政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。