中航光电(002179):盈利能力短期承压,回购彰显未来发展决心-季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营收48.39亿（+20.56%），归母净利润6.40亿（-14.78%）。

   2、营收增长主要由于民品业务快速增长拉动，但军品占比降低、产品结构变化、原材料涨价等因素导致毛利率降至28.44%（-7.12pct），净利率降至13.91%（-5.88pct）。

   3、公司拟回购股份用于股权激励计划，资金总额1.5-3亿元，约占公司总股本的0.14%-0.28%。

   4、公司未来增长点包括防务景气恢复上行、民机等新兴产业空间打开、民品产品结构优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25~27年EPS为1.77、2.08、2.41元，给予目标价47.79元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   军工订单和收入确认进度不及预期等。

  

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