陕西华达(301517):需求积极回暖;在手订单加快交付-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收6.30亿元，同比下降26.03%；归母净利润0.47亿元，同比下降40.80%。

   2、1Q25实现营收0.86亿元，同比下降52.90%；归母净利润-0.18亿元。

   3、2024年毛利率同比下滑1.2ppt至39.0%；净利率同比下滑3.0ppt至6.6%。

   4、前五大客户营收占比71%，其中中电科营收同比下降48.5%，航天科技营收同比下降29.5%，华为营收同比下降6.6%，航天科工营收同比增长16.2%，航空营收同比增长2.0%。

   5、2024年期间费用率同比增加1.2ppt至29.3%，经营活动净现金流为-0.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别是0.84亿元、1.55亿元、2.28亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别59x/32x/22x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、产品价格下降等。

  

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