艾森股份(688720):先进封装相关产品需求增加,公司业绩稳健增长-公司年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收4.32亿元，同比增长20.04%；归属上市公司股东净利润3348万元，同比增长2.51%。

   2、2025年一季度公司实现营收1.26亿元，同比增长54.13%；归属上市公司股东净利润756万元，同比增长0.71%。

   3、先进封装相关产品需求增加，公司业绩稳健增长，电镀液及光刻胶等核心产品技术优势明显。

   4、2024年公司研发投入同比增长40.42%，占营业收入比例提升，导致净利润增长幅度小于收入增长幅度。

   5、2024年公司整体毛利率和净利率分别是26.42%和7.75%，期间费用率为20.27%。

   6、2025Q1单季度毛利率和净利率分别为26.56%和6.22%。

   7、电镀液及配套试剂销售收入为1.96亿元，同比增长9.67%，毛利率为44.82%；光刻胶及配套试剂销售收入为0.95亿元，同比增长37.68%，毛利率为22.21%。

   8、公司在先进封装领域表现出良好增长趋势，营业收入增长42.24%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司的EPS分别为0.53元、0.82元和1.20元，对应PE分别为73.2X、47.5X和32.2X，维持公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）行业需求不及预期的风险：如消费电子等终端需求回暖或半导体行业复苏不及预期，芯片产业链去库存导致公司下游客户需求下降，将会对公司业务发展和盈利能力造成不利影响。

   2）客户认证及量产不及预期的风险：若客户推迟上线安排、公司新产品的认证/导入进度不及预期，相关产品无法进入批量供应阶段，则将对公司未来的收入增长造成不利影响。

   3）市场竞争加剧的风险：如果公司不能根据市场需求持续更新技术和开发产品，保持产品和技术竞争力，公司可能无法与国内外企业进行有效竞争，从而对公司的市场份额、市场地位、经营业绩造成不利影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。