西部超导(688122):超导和钛合金业务稳步放量,业绩持续修复-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入46.12亿元，同比增长10.91%；归母净利润8.01亿元，同比增长6.44%。

   2、2025年一季度实现营业收入10.74亿元，同比增长35.31%；归母净利润1.70亿元，同比增长53.85%。

   3、高端钛合金材料2024年收入27.52亿元，同比增长9.87%；超导产品收入13.04亿元，同比增长32.41%；高性能高温合金材料收入3.27亿元，同比减少31.02%。

   4、2024年高端钛合金材料销量7909.63吨，同比增长8.95%；超导线材销量2343.82吨，同比增长32.46%；高温合金销量1198.46吨，同比减少27.81%。

   5、2025年一季度研发投入同比减少45.18%，研发投入占营业收入比例减少5.97个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为10.05亿元、12.17亿元、14.34亿元，同比增速分别为25.5%、21.2%、17.8%。给予公司2025年33倍估值，对应目标价51.03元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户提货不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。