伟星新材(002372):增长阶段承压,经营现金流同比转正

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入9.0亿元，同比下降10%；归母净利润1.1亿元，同比下降26%。

   2、收入承压主要原因为春节后开复工节奏偏缓，地产竣工持续下降，管材行业需求延续偏弱态势。

   3、2025Q1公司毛利率为40.5%，同比下降1.0个百分点，主要因管材行业竞争加剧。

   4、2025Q1公司经营活动现金流量净额为0.8亿元，同比转正，主要因收现比提升至133%及原材料采购量减少。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为66/69/73亿元，分别同比增长5%/5%/5%；归母净利润分别为11/12/14亿元，分别同比增长12%/14%/13%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地产需求超预期下行，政策推进不及预期，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。