凌志软件(688588):积极推进智明整合,AI产品持续丰富

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收2.52亿元，同比下降5.88%；归母净利润0.66亿元，同比扭亏为盈，主要受益于日元汇率上升带来的汇兑收益增加。

   2、2024年全年公司实现营收11.14亿元，同比增长59.99%，主要由于2023年11月收购智明软件扩大合并范围；归母净利润1.24亿元，同比增长43.65%，部分得益于转让北京热云股权确认投资收益0.26亿元。

   3、2024年公司对日软件开发服务营收10.21亿元，同比增长71.31%，但毛利率下降4.01个百分点至31.59%，主要受智明毛利率拖累及日元贬值影响。

   4、公司国内行业应用软件解决方案营收0.91亿元，同比下降8.58%，但毛利率提升2.12个百分点至49.56%。

   5、公司积极推进AI产品落地，已发布"投行IPO招股预审Agent"等AI工具，并通过AIGC赋能线上客户服务场景。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年营业收入为12.18/13.56/15.22亿元，同比增长9.28%/11.35%/12.27%；归母净利润分别为1.62/2.00/2.46亿元，对应30.25/24.44/19.87倍PE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   日元汇率波动风险；董监高减持风险；解禁风险；国际政治风险或贸易摩擦风险；并购标的业务融合不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。