易普力(002096):民爆矿服龙头,西部大开发助力成长-深度点评

#核心观点：

   1、公司为中国能建旗下爆破服务平台，重组后规模优势显著，工业炸药生产许可产能为58.15万吨，2024年生产总值、工业炸药年产量及爆破服务收入排名均位列行业第二。

   2、2024年公司营业总收入85亿元，同比增长1.4%，归母净利润7.1亿元，同比增长12.5%。

   3、行业供给格局持续改善，公司前瞻布局西部高增长地区，新疆地区项目订单合同金额已达127.64亿元，西藏区域工业炸药许可产能合计8.3万吨。

   4、公司积极开拓海外市场，2024年海外收入为4.2亿元，收入占比为5%，未来海外业务预计将步入增长期。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年公司的归母净利润分别为8.57、9.94、11.25亿元。给予公司2025年20倍的PE，目标价13.81元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、原材料价格波动风险、重大安全事故风险、地缘政治风险、政策变化风险、市场竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。