领益智造(002600):业绩超预期,新业务表现亮眼-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入114.94亿元，同比增长17.11%，环比减少9.7%，连续5个季度实现营收同比两位数正增长。

   2、2025Q1实现归母净利润5.65亿元，同比增长23.52%，扣除股权激励摊销费用后归母净利润6.41亿元，同比增长37.59%。

   3、公司业绩超预期主要受益于大客户海内外业务增量、机器人量产、折叠屏新品贡献及服务器散热业务份额提升。

   4、2025Q1毛利率15.15%，同比增加0.17pct，期间费用率同比增加0.22pct。

   5、公司境外基地产品量价齐升，具备消化供应链波动能力，在全球布局58个生产据点及研发中心。

   6、公司产品广泛应用于智能手机、AI眼镜、XR设备、机器人、服务器等电子产品，在散热解决方案和折叠屏组件方面具有优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为25.66、33.34、45.00亿元，同比+46.36%/+29.91%/+34.97%，公司现价对应PE估值为21、16、12倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险、商誉风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。