海能技术(430476):分析仪器行业领军者,内生+外延打造全产业链布局

#核心观点：

   1、海能技术成立于2006年，专注于科学仪器及分析方法，产品广泛应用于食品、医药、环境等领域。2024年公司实现营收3.1亿元；2025Q1营收0.55亿元（yoy+38%）。

   2、公司以有机元素分析、样品前处理两大系列产品奠定基本盘，2024年收入1.6亿元，占总收入超50%，毛利率超60%。

   3、重点布局高效液相色谱仪和气相色谱-离子迁移谱联用仪，2024年色谱光谱系列产品收入增长9%至0.79亿元。

   4、通用仪器系列产品稳步发展，通过并购扩充实验室清洗清洁业务及产品线，2024年滴定仪和水分测定仪销售增长显著。

   5、公司坚持“技术驱动”理念，研发投入连续8年增长，2024年占比18.47%，拥有发明专利41项，参与多项国家标准制定。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.50/0.63/0.80亿元，对应EPS分别为0.59/0.74/0.94元/股，对应当前股价PE分别为23.8/18.9/15.0倍。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险、竞争加剧风险、产品开发进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。