宁波银行(002142):信贷高景气、业绩稳增长,静待拨备拐点

#核心观点：

   1、宁波银行1Q25实现营收185亿元，同比增长5.6%，归母净利润74亿元，同比增长5.8%。

   2、1Q25不良率季度环比持平于0.76%，拨备覆盖率季度环比下降19pct至370.5%。

   3、信贷高景气带动利息净收入同比增长11.6%，非息收入同比下降5.8%。

   4、1Q25贷款增速20.4%，对公贷款增速近30%，零售贷款压降近50亿。

   5、1Q25息差1.8%，季度环比下降6bps，同比下降10bps。

   6、1Q25年化加回核销后不良生成率0.92%，核销超30亿。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为5.5%、7.2%、9.8%，当前股价对应2025年PB为0.72倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   零售等尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；经济复苏低于预期，息差承压。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。