赛轮轮胎(601058):经营业绩稳健,持续聚焦产品竞争力及全球产能布局-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收318.02亿元，同比+22.42%；归母净利润40.63亿元，同比+31.42%。

   2、2025Q1公司实现营收84.11亿元，同比+15.29%；归母净利润10.39亿元，同比+0.47%。

   3、2024年度拟每股派发现金红利0.23元(含税），年度预计现金红利总额12.49亿元，占当年归母净利润30.76%。

   4、2024FY公司实现轮胎生产/销售7481.1/7215.6万条，同比+27.6%/+29.3%。

   5、25Q1/24FY公司轮胎产品均价分别417.6/422.8元/条，分别同比-0.4%/-4.2%。

   6、2024年公司海外/国内分别实现收入238.1/75.5亿元，同比分别+23.6%/+19.9%。

   7、越南子公司2024年实现收入/净利润86.44/15.84亿元，同比+19.5%/-0.6%。

   8、柬埔寨子公司2024年实现收入/净利润40.39/9.04亿元，同比+73.2%/+60.1%。

   9、公司产能规划充足，截至2024年报共规划建设2765万条全钢胎、1.06亿条半钢胎和44.7万吨非公路轮胎的年产能。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年的归母净利润预测调整为41.93/50.19亿元，并补充对2027年的归母净利润预测58.29亿元，对应当前PE分别为9.5x/7.9x/6.8x。给予2025年15倍目标PE，对应目标价19.20元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   项目建设进度不及预期；海外市场贸易壁垒增加；原材料价格大幅波动等。

  

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