三利谱(002876):行业逐步复苏,营收持续增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入25.9亿元，同比增长25.25%；归母净利润0.68亿元，同比增长59.07%。

   2、2025年一季度营业收入8.05亿元，同比增长48.43%；归母净利润0.3亿元，同比下降3.62%。

   3、2024年偏光片总销售量3,307万平方米，同比增长30.40%；毛利率从2023年14.81%提升至2024年17.29%，2025年一季度进一步提升至17.72%。

   4、2024年新提交专利申请29件，其中发明专利19件；截至2024年底累计申请专利252项，已获授权专利176项。

   5、OLED系列产品持续放量，合肥二期新产能建设推进顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为34.44亿元、45.46亿元、58.19亿元，归母净利润分别为1.79亿元、2.92亿元、3.99亿元。给予25年28倍PE，对应六个月目标价28.8元，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

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