锐科激光(300747):业绩短期承压,关注新领域业务放量

#核心观点：

   1、2024年公司收入31.97亿元，同比-13.1%；归母净利润1.34亿元，同比-38.2%。1Q25收入7.15亿元，同比-10.7%；归母净利润0.17亿元，同比-73.4%。

   2、2024年连续光纤激光器收入25.27亿元，同比-14.76%；毛利率18.77%，同比-6.27ppt。脉冲光纤激光器收入4.02亿元，同比-8.25%；毛利率25.49%，同比-1.06ppt。

   3、2024年公司综合毛利率20.5%，同比-5.5ppt；1Q25综合毛利率18.9%，同比-8.1ppt。

   4、2024年公司净利率4.2%，同比-1.7ppt；1Q25净利率2.4%，同比-5.6ppt。

   5、公司计划在激光雷达、激光测量、激光医疗、激光美容等领域进行拓展，并加快低空激光反无人机系统项目落地。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年归母净利润55.6%至1.82亿元，首次引入2026年归母净利润2.96亿元。维持跑赢行业评级，目标价19.00元，对应59.0倍2025年市盈率和36.2倍2026年市盈率。

  

   #风险提示：

   市场需求恢复不及预期；新产品拓展不及预期。

  

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