柳工(000528):公司毛利率持续提升,国企改革持续释放红利

#核心观点：

   1、2025年一季度公司收入91.49亿元，同比增长15.2%，归母净利润6.57亿元，同比增长32.0%，业绩略超预期。

   2、2025年1季度公司毛利率为22.0%同比增长0.1ppt，净利率同比提升0.9ppt至7.2%。

   3、公司控股股东计划增持2.5~5.0亿元人民币，展现对公司发展信心。

   4、2025年1季度装载机销量同比增长14.8%，电动装载机销量同比增长285.2%，电动化率已达20.1%，公司市场占有率保持在30%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年EPS 1.05元，2026年EPS 1.36元的预测。维持公司目标价15.02元，维持跑赢行业评级。对应2025/2026年14.3倍/11.1倍市盈率，较当前股价有47.7%的上行空间。

  

   #风险提示：

   地产需求持续疲软风险，海外市场下行风险。竞争格局恶化。

  

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