帝尔激光(300776):业绩稳健增长,光伏与泛半导体多种新技术设备有望放量

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入20.14亿元，同比增长25.20%；归母净利润5.28亿元，同比增长14.40%。2025年一季度营业收入5.61亿元，同比增长24.55%；归母净利润1.63亿元，同比增长20.76%。

   2、公司毛利率2024年为46.93%，2025年一季度提升至47.9%；净利率2024年为26.19%，2025年一季度提升至29.07%。

   3、公司应用于BC电池的激光微蚀刻设备技术领先，2024年10月取得光伏龙头企业12.29亿元订单。

   4、公司开发的激光选择性减薄TCP设备已实现小批量应用，组件激光焊接设备已交付量产样机。

   5、2024年公司研发费用2.83亿元，同比增长12.73%，占营业收入比重14.03%。拥有363项境内外专利。

   6、公司向消费电子、新型显示和集成电路等领域延伸，TGV设备已完成面板级玻璃基板通孔设备的出货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年公司归母净利润为6.14、7.16、8.77亿元，EPS分别为2.24、2.62、3.21元，动态PE为25.6、22.0、17.9倍。维持公司"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、受消纳和贸易政策等影响，下游装机需求或不及预期；

   2、若N型电池降本提效进度放缓，或终端销售不及预期，扩产力度或减弱；

   3、公司光学部件的国际采购占比较大，供应或受物流及贸易政策影响；

   4、下游客户盈利承压，若客户公司取消订单或延迟验收，或对公司业绩产生不利影响；

   5、公司面临业外新进者的竞争压力，竞争格局可能恶化。

  

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