恒立液压(601100):下游挖机表现亮眼,新领域扎实推进-年报点评

#核心观点：

   1、恒立液压2024年收入93.9亿元，同比+4.51%；归母净利润25.09亿元，同比+0.4%。

   2、25Q1实现营业收入24.22亿元，同比+2.56%；归母净利润6.18亿元，同比+2.61%。

   3、液压泵阀及马达营收占比38.16%，同比+9.63%，毛利率47.94%，同比+9.63pct。

   4、25Q1行业共销售挖掘机61372台，yoy+22.8%，其中国内销量36562台，yoy+38.3%。

   5、公司线性驱动器项目已进入批量生产阶段，为人形机器人核心部件。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为27.51/32.27/37.72亿元。给予公司40x PE，目标价82元，上调至买入评级。

  

   #风险提示：

   工程机械周期波动风险；地缘政治风险；机器人量产不及预期。

  

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