新凤鸣(603225):业绩平稳,成本控制能力优秀

#核心观点：

   1、1Q25业绩符合预期，收入145.57亿元，同比+0.7%，归母净利润3.06亿元，同比+11.4%。

   2、FY24收入670.91亿元，同比+9.1%；归母净利润11.0亿元，同比+1.3%。

   3、涤纶长丝单吨利润1Q25为215元，环比上涨约45元。

   4、纺服终端需求暂时承压，出口需求有所回落。

   5、行业竞争格局改善，2025年涤纶长丝供给增量约占行业现有产能的4%。

   6、大股东拟增持2-3亿元，彰显长期发展信心。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/26年净利润15.7%/5.0%至13.30亿元/19.10亿元。维持跑赢行业评级，目标价12.5元，对应2025/26年市盈率14.3/10.0倍，较当前股价有13.8%的上行空间。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；行业龙头大规模扩产；油价大幅下跌。

  

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