苏州银行(002966):稳业绩、提分红,更稳定可期的成长回报

#核心观点：

   1、2024年/1Q25苏州银行营收增速分别为3%/0.8%，归母净利润同比增速分别为10.2%/6.8%。

   2、利息净收入同比下滑是营收主要拖累，2024年/1Q25分别同比下滑6.8%/0.6%，但幅度明显收敛。

   3、非息收入改善，2024年/1Q25分别同比增长28%/3%，其中1Q25中收高增超20%。

   4、分红率连续5年超30%且继续提升至34.1%，对应股息率维持4.54%。

   5、1Q25贷款增速维持约12.7%，对公贡献超9成，零售恢复净增。

   6、1Q25息差1.34%，季度环比回升5bps，全年息差降幅有望控制在10bps以内。

   7、1Q25不良率低位持平0.83%，拨备覆盖率447%，较年初下降36pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润同比增速分别7.3%、7.9%、8.3%，当前股价对应2025年PB为0.7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏低于预期，息差持续承压；零售等尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；关注对2024年10月公司《关于诉讼事项公告》的后续进展。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。