苏州银行(002966):稳业绩、提分红,更稳定可期的成长回报
申万宏源 2025-04-29发布
#核心观点:
1、2024年/1Q25苏州银行营收增速分别为3%/0.8%,归母净利润同比增速分别为10.2%/6.8%。
2、利息净收入同比下滑是营收主要拖累,2024年/1Q25分别同比下滑6.8%/0.6%,但幅度明显收敛。
3、非息收入改善,2024年/1Q25分别同比增长28%/3%,其中1Q25中收高增超20%。
4、分红率连续5年超30%且继续提升至34.1%,对应股息率维持4.54%。
5、1Q25贷款增速维持约12.7%,对公贡献超9成,零售恢复净增。
6、1Q25息差1.34%,季度环比回升5bps,全年息差降幅有望控制在10bps以内。
7、1Q25不良率低位持平0.83%,拨备覆盖率447%,较年初下降36pct。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年归母净利润同比增速分别7.3%、7.9%、8.3%,当前股价对应2025年PB为0.7倍,维持"买入"评级。
#风险提示:
经济复苏低于预期,息差持续承压;零售等尾部风险暴露,资产质量超预期劣化;关注对2024年10月公司《关于诉讼事项公告》的后续进展。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。