兴蓉环境(000598):产能增长贡献业绩,盈利能力稳步提升

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入20.23亿元，同比增加9.61%；归母净利润5.08亿元，同比增加11.19%；扣非后净利润4.98亿元，同比增加11.1%。

   2、水务业务在建产能陆续投产，供水业务和污水业务均有新增产能，预计2025年及以后陆续投产，支撑未来2-3年业绩。

   3、销售毛利率46%，同比增长2.18pct；销售净利率25.69%，同比增长0.31pct；期间费用率同比降低0.06pct至11.05%。

   4、销售商品提供劳务收到现金17.5亿元，同比增加9.97%；应收账款35.27亿元，同比增长17.36%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.63亿元，归母净利润21.67/24.84/26.08亿元，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能扩张不及预期，调价进程不及预期，市场拓展风险

  

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