光环新网(300383):数据中心资源丰富;积极拓展智算领域,有望受益AI发展

#核心观点：

   1、公司是国内领先的云计算服务和算力基础设施供应商，业务涵盖数据中心、云计算、互联网接入及算力服务等领域。

   2、2024年营收72.8亿元，同比下降7.3%；归母净利润3.81亿元，同比下降1.8%。2025Q1营收18.3亿元，同比下降7.4%，环比增长26%；归母净利润0.69亿元，同比下降58%，环比增长245%。

   3、公司主营IDC服务与云计算两大业务，云计算为第一大业务，2024年营收51亿元，占收比70%；IDC服务为第二大业务，2024年营收20.9亿元，占收比28.7%。

   4、AI大模型发展驱动全球IDC市场高速发展，预计全球数据中心市场规模将从2024年的2427.2亿美元增长至2032年的5848.6亿美元，CAGR达11.6%；AIDC市场规模预计将从2024年的151.3亿美元增长至2032年的940.3亿美元，CAGR25.7%。

   5、公司IDC区域资源优势明显，已布局12个数据中心，在运营机柜规模超5.9万个，其中约5万架位于京津冀和长三角区域。公司积极拓展智算业务，算力业务规模已超过3000P。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为74.23/78.55/84.07亿元，归母净利润分别为3.94/4.43/5.16亿元，当前股价对应PE分别为60/54/46X，对应EV/EBITDA分别为20.2/17.7/15.9X，首次覆盖，推荐关注。

  

   #风险提示：

   AI发展不及预期、数据中心投入不及预期、行业竞争加剧。

  

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