科沃斯(603486):经营趋势向好,盈利逆势修复-2024年报与2025一季报点评

#核心观点：

   1、科沃斯2024年实现营收165.42亿元，同比+6.71%，归母净利润8.06亿元，同比+31.70%。

   2、2025Q1营收38.58亿元，同比+11.06%，归母净利润4.75亿元，同比+59.43%。

   3、公司推出性价比T30、T50系列扫地机，并推出X8系列高端滚筒洗地机器人，享受结构优化与补贴政策红利。

   4、服务机器人量价分别同比+4.8%/-0.4%，智能生活电器量价分别同比持平/+8.5%。

   5、科沃斯品牌欧洲营收+52%，擦窗、割草机器人海外营收同比+215%/+187%。

   6、2024A与2025Q1公司毛利率分别同比+1.9/+4.4pct，归母净利率分别同比+0.9/+3.7pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年分别实现归母净利润15.7及17.4亿元，对应当前PE约18.2x及16.4x，维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策兑现不及预期，原材料成本大幅上涨，关税及外需不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。