春风动力(603129):极核电动发展提速,募资扩产助力成长-系列点评九

#核心观点：

   1、公司拟发行可转债募集不超过25亿元，用于年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目（17.8亿元）、营销网络建设（4.5亿元）、信息化系统升级（1.2亿元）及补充流动资金（1.5亿元）。

   2、极核电动2024年营收与销量大幅增长，2025年拟投资35亿元建设年产300万台套生产基地。

   3、2024年燃油摩托车累计销售28.7万辆，营收60.4亿元（+37.1%），全地形车销售16.9万辆，营收72.1亿元（+10.9%）。

   4、公司发布股票期权激励计划，授予355万份期权，业绩考核目标为2024年营收不低于140亿元，2024-2025年累计营收不低于305亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收191.1/231.9/279.1亿元，归母净利润17.4/21.6/26.3亿元，EPS为11.42/14.16/17.23元。对应PE分别14/11/9倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   摩托车市场竞争加剧；公司新品销量不及预期；汇率波动等。

  

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