赛维时代(301381):库存因素短期拖累利润,服饰品类增长维持靓丽-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收102.75亿元（同比+56.5%），归母净利润2.14亿元（-36.2%）；2025Q1营收24.58亿元（+36.6%），归母净利润0.47亿元（-45.3%）。

   2、服饰配饰/非服饰配饰/物流服务营收分别为74.47/23.24/4.55亿元，同比+59.4%/+33.9%/+261.5%。

   3、北美市场营收占比88.1%，欧洲市场占比6.9%，欧洲市场提升潜力大。

   4、2024年毛利率43.8%（-2.1pct），库存周转天数81天（同比+10天）。

   5、销售/管理/财务费用率分别为37.8%/2.1%/-0.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为3.71/5.11/6.65亿元，对应EPS为0.93/1.28/1.66元，当前股价对应PE为21.8/15.8/12.2倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、市场竞争加剧、平台政策变化、品牌培育不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。