泸州老窖(000568):稳健经营,分红规划塑信心-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年公司实现营收311.96亿元，同比+3.19%；归母净利润134.73亿元，同比+1.71%。

   2、25Q1实现营收93.52亿元，同比+1.78%；归母净利润45.93亿元，同比+0.41%。

   3、坚持"双品牌、三品系、大单品"策略，高档酒结构下移吨价承压，腰部产品增速较快。酒类主营实现营收310.53亿元，同比+3.24%。

   4、中高档酒类收入275.85亿元，同比+2.77%；其他酒收入34.67亿元，同比+7.15%。

   5、24年股息率4.75%，公司承诺24-26年现金分红比例不低于65%/70%/75%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别实现营业收入319/336/358亿元，同比+2.2%/+5.3%/+6.5%；归母净利润138/145/156亿元，同比+2.1%/+5.7%/+7.5%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   税收等产业政策调整的不确定性风险；千元价格带竞争加剧；供需不均衡导致的批发价格波动风险；食品安全风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。