立高食品(300973):效率进阶,再超预期-2024年报及2025年一季报点评
华创证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、公司2024年实现总营收38.35亿元,同比+9.6%;归母净利润2.68亿元,同比+266.9%。
2、24Q4实现营收11.18亿元,同比+22.0%;归母净利润0.65亿元,实现扭亏为盈。
3、25Q1实现营收10.46亿元,同比+14.1%;归母净利润0.88亿元,同比+15.1%。
4、奶油业务24年营收同比+61.8%,稀奶油新品快速放量。
5、24年流通/商超/餐饮渠道分别占比57%/25%/18%,流通/餐饮营收分别同比+15%/+20%。
6、24年毛利率31.5%,同比+0.1pcts;归母净利率6.9%,同比+4.8pcts。
7、25Q1毛利率30.0%,同比-2.6pcts;归母净利率8.5%,同比+0.1pct。
#盈利预测与评级:
调整25-26年EPS为1.97/2.26元,引入27年EPS预测为2.59元,对应PE为19/16/14倍,维持“强推”评级,目标价49.5元,对应25年25倍PE。
#风险提示:
需求恢复不及预期、市场竞争加剧、盈利波动性较大等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。