立高食品(300973):效率进阶,再超预期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现总营收38.35亿元，同比+9.6%；归母净利润2.68亿元，同比+266.9%。

   2、24Q4实现营收11.18亿元，同比+22.0%；归母净利润0.65亿元，实现扭亏为盈。

   3、25Q1实现营收10.46亿元，同比+14.1%；归母净利润0.88亿元，同比+15.1%。

   4、奶油业务24年营收同比+61.8%，稀奶油新品快速放量。

   5、24年流通/商超/餐饮渠道分别占比57%/25%/18%，流通/餐饮营收分别同比+15%/+20%。

   6、24年毛利率31.5%，同比+0.1pcts；归母净利率6.9%，同比+4.8pcts。

   7、25Q1毛利率30.0%，同比-2.6pcts；归母净利率8.5%，同比+0.1pct。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-26年EPS为1.97/2.26元，引入27年EPS预测为2.59元，对应PE为19/16/14倍，维持“强推”评级，目标价49.5元，对应25年25倍PE。

  

   #风险提示：

   需求恢复不及预期、市场竞争加剧、盈利波动性较大等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。